Université de Virginie : « Le métal précieux brille de mille feux. Pour la première fois, son cours a dépassé les 3 800 dollars l’once le lundi 29 septembre. Sur l’ensemble de l’année, il a progressé de 45 %, prolongeant une dynamique déjà forte en 2024.
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Par Rodney Sullivan, directeur exécutif du Mayo Center of Asset Management à la Darden School of Business (l’Université de Virginie)
L’année 2025 s’annonce comme la meilleure pour l’or depuis la flambée de 1979, déclenchée à l’époque par une crise énergétique qui avait provoqué un choc inflationniste mondial.
Cela soulève plusieurs questions récurrentes : pourquoi l’or s’envole-t-il, combien de temps cette tendance peut-elle se maintenir, et quelle attitude les investisseurs prudents doivent-ils adopter face à ce placement réputé instable ? Voici quelques pistes de réponse.
Pourquoi l’or se porte-t-il aussi bien ?
En deux ans, le cours de l’or a quasiment doublé, passant de 2 000 dollars l’once début 2024 à près de 4 000 aujourd’hui. L’invasion de l’Ukraine par la Russie en 2022 a joué un rôle déclencheur majeur. Les États-Unis et leurs alliés avaient alors gelé les avoirs internationaux de la banque centrale russe. Cette décision a poussé de nombreux pays à régime autoritaire à renforcer leurs réserves en or afin de protéger leur richesse nationale.
Plus récemment, les efforts du président Donald Trump pour redéfinir les relations commerciales des États-Unis ont déstabilisé certains gouvernements, alimentant encore la ruée vers l’or.
Par ailleurs, ses pressions sur la Réserve fédérale afin d’abaisser les taux d’intérêt ont fragilisé l’indépendance de l’institution, ce qui a renforcé l’attrait du métal jaune comme protection contre une possible poussée inflationniste.
La Chine connaît également l’éclatement de sa bulle immobilière, ce qui a affaibli le patrimoine des ménages. Nombre d’entre eux se tournent vers l’or, perçu comme valeur refuge.
Enfin, l’amélioration du niveau de vie en Inde a accru la richesse des ménages, stimulant la demande pour le métal précieux.
La hausse peut-elle se poursuivre ?
Tant que les banques centrales continueront d’accroître leurs réserves en or, la tendance restera favorable. En septembre, elles détenaient collectivement environ 27 % des réserves mondiales totales sous forme d’or. Pour la première fois depuis 1996, le métal jaune représente une part plus importante des réserves des banques centrales que les bons du Trésor américain, devenant ainsi le deuxième actif de réserve au monde après le dollar.
Un investisseur prudent et diversifié doit-il posséder de l’or ?
Depuis des millénaires, l’or est utilisé comme monnaie d’échange et réserve de valeur. Pourtant, la plupart des portefeuilles modernes ne comprennent que des actions et des obligations. Or, plusieurs études démontrent qu’une allocation même modeste en or permet de mieux diversifier et donc de renforcer un portefeuille.
En effet, l’or a tendance à offrir de bons résultats en période de turbulences financières, lorsque les actifs risqués comme les actions chutent, mais aussi en période d’inflation, lorsque les obligations classiques sont pénalisées. L’or peut ainsi amortir les chocs économiques et protéger les portefeuilles lors d’épisodes d’instabilité, comme on a pu le constater ces dernières années.
L’or est-il un placement instable par nature ?
Oui. Historiquement, l’or est une classe d’actifs aussi volatile que les actions. Contrairement aux actions et aux obligations, il ne génère pas de revenus réguliers (dividendes ou intérêts). Ses rendements réels, c’est-à-dire corrigés de l’inflation, ont été proches de zéro sur le très long terme. En ce sens, l’or n’accumule pas de richesse au fil du temps comme peuvent le faire les actions ou les obligations.
Quelle attitude adopter en période de flambée ?
Après une progression aussi spectaculaire, il est normal que les investisseurs hésitent à renforcer leur exposition à l’or. Toutefois, dans le contexte actuel d’incertitudes économiques et géopolitiques, une petite part dans un portefeuille peut se révéler judicieuse.
Même une allocation réduite, quelques pourcents, combinée à la sécurité relative des bons du Trésor américain (nominaux ou indexés sur l’inflation, comme les TIPS) peut améliorer la diversification et renforcer la solidité d’un portefeuille global. »
Source: ETFWorld
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